我國上市公司財務分析策略研究

時間：2024-10-19 17:05:28 金融畢業論文

我國上市公司財務分析策略研究

隨著投資者決策行為的理性化，財務分析方法得到了廣泛的應用。但與此同時，財務分析的內容和方法也日趨復雜。據統計，在上市公司財務報告中，各項目之間可能存在著數百種比率關系及變化趨勢。因此，一般投資者會在繁雜的財務數據中迷失方向，不知所措，終極一無所獲，甚至掉進投資陷阱。本文從財務分析策略進手，試圖幫助投資者尋找有效的財務分析途徑，從而為證券投資創建一套科學的分析模型。　　財務報告可信度分析策略
　　
　　財務分析的第一步就是要對財務報告的可信度進行分析。由于虛假財務信息的蔓延，財務報告的可靠性和相關性對投資者來說至關重要，但是由于投資者把握的信息資源十分有限，不可能像財務分析師、注冊會計師那樣對財務報告進行專業的評價，投資者在判定財務報告可信度方面應有自己的策略。一般情況，可采用財務分析方法有以下幾種。
　　廣泛搜集資料
　　財務分析的基本依據是上市公司對外公布的財務報告。但是，為了全面理解公司的財務狀況和經營成果，滿足決策需要，投資者應該盡可能搜集其他相關資料，如經濟環境、治理層變化、競爭對手的活動、技術的發展對公司的經營活動的影響，對于這些資料，投資者可以從證券交易治理機構、有關經濟新聞媒介等其他來源進行分析得到。
　　關注公司治理機制
　　在我國上市公司中，“一股獨大”和“內部人控制”現象十分嚴重。由于國有資產所有者缺位，中小股東又沒有合適的方式監視治理當局的行為，一部分上市公司的實際控制權往往被上市公司大股東或治理當局所控制，公司內部無法形成有效的制約機制，導致治理當局往往從自身利益出發，肆無忌憚地造假，損害其他股東的利益。
　　關注財務報告是否規范
　　首先，要留意財務報告重要項目是否有遺漏，遺漏很可能是在不想講真話，也不能說謊言的情況下形成的，應引起留意。其次，假如某些重要會計項目出現異常變動，投資者也必須認真對待，考慮上市公司是否存在利用這些項目進行盈余操縱的可能性。例如根據企業會計準則的規定，上市公司對于持有股權比例在20%以下的子公司，一般采用本錢法核算，對于持有股權比例在20%以上的子公司采用權益法核算。因此對于連年虧損的子公司，上市公司可能會將其股權減持至20%以下，以暫時隱躲該項虧損。最后，還要關注審計報告的意見及注冊會計師的聲譽。
　　
　　公司經營戰略分析策略
　　
　　對一個企業來說，戰略是為了實現企業的總目標對所要采取的活動方針和資源使用方向的一種總體規劃。戰略還具有對抗的意義，它總是針對競爭對手的上風和劣勢而制訂的，對一個企業來說，內部的薄弱環節或某些方面治理重要的題目通常可以容忍，至少暫時可以容忍。但是，假如企業相對他的競爭對手的地位惡化，則將危及企業的生存。因此，公司經營戰略的正確與否對企業休戚相關。投資者也只有從經營戰略高度分析才能對上市公司的整體經營業績有全面、深刻的了解。下面對常用的公司經營戰略分析策略作以探討。
　　公司核心能力分析
　　核心能力是一個組織內部整合了的知識和技能，它是企業在長期經營進程中不易被競爭對手仿效的、能帶來逾額利潤的獨特能力。企業應該培育其基本的核心能力，才能在激烈的市場競爭中不斷發展壯大。在進行核心能力分析時，上市公司的盈利能力只涉及正常的經營情況，非正常的經營情況固然也會給企業帶來收益或損失，但只是特殊情況下的個別結果，不能反映公司的核心能力，在分析時應當剔除。常見的非正常經營情況有：證券買賣、將要停止的營業項目、關聯方交易、會計制度變更帶來的影響因素等。
　　公司發展階段分析
　　根據企業的生命周期，可以將上市公司的發展階段劃分為創業階段、成長階段、成熟階段及衰退階段。公司在不同的發展階段其盈利能力、股價水平，產生現金的能力等方面是有明顯差異的。此外，對于傳統行業和高新技術產業的財務分析的側重點也應有所不同。
　　統計分析方法
　　統計分析方法在猜測企業發展趨勢方面具有重要價值。在進行統計分析時，要公道選擇分析期間，以觀察各項目的增減方向和變化幅度，揭示出公司的財務狀況和經營成果。隨著信息技術的發展，投資者可利用各種分析軟件，對數據進行過濾、篩選，來研究公司、行業、整個市場各種數據之間的關系和特征，從而推斷公司經營戰略的真正發展趨勢。
　　
　　辯證分析策略
　　
　　投資者在進行分析時應因時、因事而異，才能捉住題目的關鍵。
　　定性分析與定量分析相結合
　　定性分析是指對國家宏觀經濟政策、行業發展狀況、企業文化、公司治理水同等方面的分析。定性分析是定量分析的基礎和條件，沒有定性分析就搞不清公司發展趨勢。定量分析是財務分析的主要手段，通過定量分析可以對公司的發展有具體、深進的理解，才能透過現象看本質。因此二者只有有機結合，才能充分發揮財務分析的功能。
　　關注公司長期發展
　　資產重組是上市公司擺脫困境的重要途徑。資產重組能否給股東帶來財富的增加，不僅要看短期的效益，更要觀察長期的效果。我國一部分被實施特別處理（ST）的上市公司，實施資產重組后，短期內會計收益率都會得到較大幅度的進步，但是由于我國上市公司股權結構的特殊性，國有股不能夠充分流通，資產重組的內在機制未得到充分發揮，從長遠發展看，這種資產重組對企業經營狀況并沒有明顯改進。
　　注重財務指標應用條件
　　市盈率是投資者普遍關注的指標，該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險。在分析該指標時，應留意應用的條件。首先，在市價確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風險越小，反之亦然。在每股收益確定的情況下，市價越高，市盈率越高，投資風險越大，反之亦然。其次，該指標不能用不同行業公司的比較，新興行業市盈率普遍較高，而成熟產業的市盈率普遍較低，但并不說明后者的股票沒有投資價值。最后，市盈率高低受凈利潤和市價的影響。而凈利潤又受選擇的會計政策的影響，市價變動的影響因素更多，包括投機炒作等，因此，很高的市盈率有時并不能說明多少題目。
　　總之，選擇一套科學的、令人滿足的財務分析策略，對于評價上市公司財務狀況和經營成果、進行投資決策及規避投資風險等方面具有重要的現實意義。

【我國上市公司財務分析策略研究】相關文章：

對我國上市公司兼并收購的實證研究03-18

我國上市公司股利政策研究03-11

我國上市公司治理機制優化研究03-21