債務融資和股權融資的優缺點

時間：2024-10-24 10:54:23 創業融資

債務融資和股權融資的優缺點

　　債務融資是什么?優缺點是什么?與股權融資的優缺點一樣?

　　股權融資與債權融資的利弊區別：

　　(一)風險不同

　　對企業而言，股權融資的風險通常小于債權融資的風險，股票投資者對股息的收益通常是由企業的盈利水平和發展的需要而定，與發展公司債券相比，公司沒有固定的付息壓力，且普通股也沒有固定的到期期日，因而也不存在還本付息的融資風險，而企業發行債券，則必須承擔按期付息和到期還本的義務，此種義務是公司必須承擔的，與公司的經營狀況和盈利水平無關，當公司經營不善時，有可能面臨巨大的付息和還債壓力導致資金鏈破裂而破產，因此，企業發行債券面臨的財務風險高。

　　(二)成本不同

　　對于籌資公司來講，股利從稅后利潤中支付，不具備抵稅作用，而且股票的發行費用一般也高于其他證券，而債務性資金的利息費用在稅前列支，具有抵稅的作用。因此，股權融資的成本一般要高于債務融資成本。

　　(三)對控制權的影響不同

　　債券融資雖然會增加企業的財務風險能力，但它不會削減股東對企業的控制權力，如果選擇增募股本的方式進行融資，現有的股東對企業的控制權就會被稀釋

　　(四)對企業的作用不同

　　發行普通股是公司的永久性資本，是公司正常經營和抵御風險的基礎。債權資本增多有利于增加公司的信用價值，增強公司的信譽，可以為企業發行更多的債務融資提供強有力的支持，企業發行債券可以獲得資金的杠桿收益，無論企業盈利多少，企業只需要支付給債權人事先約好的利息和到期還本的.義務。

　　債券融資是指企業通過向個人或機構投資者出售債券、票據籌集營運資金或資本開支。個人或機構投資者借出資金，成為公司的債權人，并獲得該公司還本付息的承諾。企業的融資決策都是要考慮融資渠道和融資成本的，因此，產生了了一系列的融資理論。

　　債務融資的范圍

　　(1)長、短期銀行借款

　　以向銀行有償借貸，確定歸還期限等內容，而實現的臨時性融資。一般來講借款償還期在一年以內的為短期借款，借款期超過一年以上的為長期借款。

　　(2)發行金融債券

　　由借款單位提出，經央行批準，由主辦銀行發行的記名或非記名的金融債券。金融債券的特點是融資成本較低，但申請發行的條件較高，且發行周期較長。

　　(3)綜合授信管理工作

　　它是指銀行根據一定的條件，向公司提供各種金融和金融衍生工具的總稱。綜合授信一般適用于銀行與企業之間建立的長期戰略合作關系基礎上，雙方的相互支持和合作的過程，通常情況下，企業與銀行雙方以協議形式，明確雙方的授信總額和授信范圍，在辦理具體的業務時，再訂立合同。

　　(4)信用證等其他中間金融業務

　　信用證一般用于進、出口經濟業務較多，施工企業此類金融品種使用較少。

　　(5)保函

　　保函是指由銀行出具并承諾的，確認工程承包過程中，由于種種原因發生的工程賠付保證。保函有投標保函、履約保函、工程保修保函、工程預付款等形式。

　　股權融資是指企業的股東愿意讓出部分企業所有權，通過企業增資的方式引進新的股東的融資方式。股權融資所獲得的資金，企業無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業的贏利與增長。

　　股權融資的分析

　　股權融資按融資的渠道來劃分，主要有兩大類，公開市場發售和私募發售。所謂公開市場發售就是通過股票市場向公眾投資者發行企業的股票來募集資金，包括我們常說的企業的上市、上市企業的增發和配股都是利用公開市場進行股權融資的具體形式。所謂私募發售，是指企業自行尋找特定的投資人，吸引其通過增資入股企業的融資方式。因為絕大多數股票市場對于申請發行股票的企業都有一定的條件要求，例如我國對公司上市除了要求連續3年贏利之外，還要企業有5000萬的資產規模，因此對大多數中小企業來說，較難達到上市發行股票的門檻，私募成為民營中小企業進行股權融資的主要方式。

　　私募發售

　　私募發售在當前的環境下，是所有融資方式中，民營企業比國有企業占優勢的融資方式。產權關系簡單，無需進行國有資產評估，沒有國有資產管理部門和上級主管部門的監管，大大降低了民營企業通過私募進行股權融資的交易成本和效率。私募成為近幾年來經濟活動最活躍的領域。

　　對于企業，私募融資不僅僅意味著獲取資金，同時，新股東的進入也意味著新合作伙伴的進入。新股東能否成為一個理想的'合作伙伴，對企業來說，無論是當前還是未來，其影響都是積極而深遠的。在私募領域，不同類型的投資者對企業的影響是不同的，在我國有以下幾類的投資者：個人投資者、風險投資機構、產業投資機構和上市公司。

　　個人投資者，雖然投資的金額不大，一般在幾萬元到幾十萬元之間，但在大多數民營企業的初創階段起了至關重要的資金支持作用，這類投資人很復雜，有的人直接參與企業的日常經營管理，也有的人只是作為股東關注企業的重大經營決策。這類投資者往往與企業的創始人有密切的私人關系，隨著企業的發展，在獲得相應的回報后，一般會淡出對企業的影響。

　　風險投資機構，是90年代后期在我國發展最快的投資力量，其涉足的領域主要與高技術相關。在2000年互聯網狂潮中，幾乎每一家.COM公司都有風險投資資金的參與。國外如IDG、Softbank、ING等，國內如上海聯創、北京科投、廣州科投等都屬于典型的風險投資機構。他們能為企業提供幾百萬乃至上千萬的股權融資。風險投資機構追求資本增值的最大化，他們的最終目的是通過上市、轉讓或并購的方式，在資本市場退出，特別是通過企業上市退出是他們追求的最理想方式。上述特點決定了選擇風險投資機構對于民營企業的好處在于：(1)沒有控股要求;(2)有強大的資金支持;(3)不參與企業的日常管理; (4)能改善企業的股東背景，有利于企業進行二次融資;(5)可以幫助企業規劃未來的再融資及尋找上市渠道。但同時，風險投資機構也有其不利之處，他們主要追逐企業在短期的資本增值，容易與企業的長期發展形成沖突，另外，風險投資機構缺少提升企業能力的管理資源和業務資源。

　　產業投資機構，又稱策略投資者，他們的投資目的是希望被投資企業能與自身的主業的融合或互補，形成協同效應。該類投資者對民營企業融資的有利之處非常明顯：(1)具備較強的資金實力和后續資金支持能力;(2)有品牌號召力;(3)業務的協同效應;(4)在企業文化、管理理念上與被投企業比較接近，容易相處;(5)可以向被投企業輸入優秀的企業文化和管理理念。其不利之處在于：(1)可能會要求控股;(2)產業投資者若自身經營出現問題，對被投企業會產生資者進入，影響企業的后續融資。負面影響;(3)可能會對被投企業的業務發展領域進行限制;(4)可能會限制新投資者進入，影響企業的后續融資。

　　上市公司，作為私募融資的重要參與者，在我國有其特別的行為方式。特別是主營業務發展出現問題的上市公司，由于上市時募集了大量資金，參與私募大多是是利用資金優勢為企業注入新概念或購買利潤，伺機抬高股價，以達到維持上市資格或再次圈錢的目的。當然，也不乏一些有長遠戰略眼光的上市企業，因為看到了被投資企業廣闊的市場前景和巨大發展空間，投資是為了其產業結構調整的需要。但不管是哪類上市企業，他們都會要求控股，以達到合并財務報表的需要。對這樣的投資者，民營企業必須十分謹慎，一旦出讓控股權，又無法與控股股東達成一致的觀念，企業的發展就會面臨巨大的危機。

　　以上各種投資者，民營企業可以根據自身業務特點或經營方向進行選擇。

　　公開市場發售

　　通過公開市場發售的方式來進行融資是大多數民營企業夢寐以求的融資方式，企業上市一方面會為企業募集到巨額的資金，另一方面，資本市場將給企業一個市場化的定價，使民營企業的價值為市場所認可，為民營企業的股東帶來巨額財富。與其他融資方式相比，企業通過上市來募集資金有突出的優點，(1)募集資金的數量巨大;(2)原股東的股權和控制權稀釋得較少;(3)有利于提高企業的知名度;(4)有利于利用資本市場進行后續的融資。但由于公開市場發售要求的門檻較高，只有發展到一定階段，有了較大規模和較好贏利的民營企業才有可能考慮這種方式。

　　與銀行貸款類似，民營企業上市在國內的資本市場上也面臨不公正的對待，雖然在相關的法律和法規中找不到限制民營企業上市的規定，但在實際審批中，上市的機會絕大多數都給了國有企業，很多民營企業只能通過借殼上市或買殼上市的方式的辦法繞過直接上市的限制進入資本市場，期待通過未來的配股或增發來融資

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