會計收益質(zhì)量的影響因素及其評價
在傳統(tǒng)的盈利中，人們往往利用每股收益、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率等指標(biāo)來判斷一個的盈利能力與盈利水平。這些指標(biāo)是依據(jù)企業(yè)現(xiàn)有的收益水平，對企業(yè)的盈利能力從不同角度進(jìn)行評價的。但是，上述評價指標(biāo)存在明顯的缺陷，即僅僅注意到收益的數(shù)量，而沒有注意到收益本身的內(nèi)在質(zhì)量。另外，傳統(tǒng)的盈利能力分析是一種靜態(tài)的分析，未能從動態(tài)上反映企業(yè)收益的變化，因此，傳統(tǒng)的盈利評價指標(biāo)并不能真實、準(zhǔn)確、客觀地評價企業(yè)的盈利能力，有時甚至可能誤導(dǎo)投資者。如果要更客觀、更準(zhǔn)確、更全面地認(rèn)識企業(yè)的盈利能力，則對企業(yè)的會計收益不僅要從數(shù)量上，而且要從質(zhì)量上進(jìn)行評價。為此，本文。專就會計收益的質(zhì)量屬性、收益質(zhì)量的因素及如何評價會計收益質(zhì)量進(jìn)行探討。 一、會計收益的質(zhì)量屬性 會計是一個信息系統(tǒng)，它主要為投資者和債權(quán)人及其他用戶提供有助于企業(yè)預(yù)測未來現(xiàn)金凈流量的數(shù)額、時間和或然性的信息。SFAC NO.1認(rèn)為，要關(guān)注企業(yè)未來的現(xiàn)金流動，必須關(guān)注企業(yè)的盈利信息。作為盈利信息的會計收益，由于它與現(xiàn)金流動具有相關(guān)性，因而成為投資者、債權(quán)人及其他潛在用戶預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金凈流量的數(shù)額、時間和或然性的重要依據(jù)。如果利用收益信息預(yù)測未來現(xiàn)金凈流量越準(zhǔn)確，說明收益信息越可靠、越相關(guān)，收益的質(zhì)量就越高；反之，說明收益的質(zhì)量較低。FASB在1979年的《關(guān)于報告盈利的討論備忘錄》中提出一種預(yù)計未來現(xiàn)金流量的“兩步法”：（1）為預(yù)計未來現(xiàn)金流量，必須先預(yù)計未來收益；（2）為預(yù)計未來盈利，需要盈利信息。因此，我們可以從中推斷出會計收益質(zhì)量的兩個重要屬性：收益的現(xiàn)金保障能力與收益的穩(wěn)定增長能力。收益的現(xiàn)金保障能力有助于預(yù)測未來現(xiàn)金凈流量數(shù)額，而收益的穩(wěn)定增長能力則有助于未來收益的預(yù)測，從而可在此基礎(chǔ)上對未來現(xiàn)金凈流量的時間和或然性進(jìn)行預(yù)測。由于會計計量方面的缺陷、會計準(zhǔn)則本身的不完備性以及企業(yè)在一定時期內(nèi)盈利能力不同，收益質(zhì)量評價顯得尤為必要。在上述的分析中，我們其實暗含了一個假設(shè)，即認(rèn)為企業(yè)是按照會計核算的基本原則和會計準(zhǔn)則的規(guī)定進(jìn)行核算的。但是，事實上，從我國證監(jiān)會對一些上市公司的查處來看，仍有不少企業(yè)違反會計核算的客觀性原則，捏造事項，虛增利潤，導(dǎo)致會計收益信息嚴(yán)重失真。由此會計收益的質(zhì)量特征還應(yīng)包括收益的真實性。因此，會計收益的質(zhì)量屬性應(yīng)該包括：收益的真實性；收益的現(xiàn)金保障能力；收益的穩(wěn)定增長性。 所謂收益的真實性，指要求在會計收益時能夠按照會計核算的基本原則，客觀、真實地反映企業(yè)的盈利。具體而言，企業(yè)在對經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行會計處理時，必須以實際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)事項為基礎(chǔ)，按照會計原則或準(zhǔn)則、制度的指導(dǎo)或約束來進(jìn)行，而不能隨意捏造或舍棄經(jīng)濟(jì)事項，對盈余進(jìn)行操縱。但近年暴露出來的一些重大會計丑聞表明，確實存在有些企業(yè)任意捏造經(jīng)濟(jì)事項虛增收益的事實。在會計收益真實的情況下，從長遠(yuǎn)來看，收益總額與凈現(xiàn)金流量應(yīng)該是一致的。但是，如果會計收益不真實，由于虛增的收益沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流入，收益總額與現(xiàn)金凈流量不可能一致。因此，在收益信息不真實的情況下，投資者不可能根據(jù)收益信息對企業(yè)的未來現(xiàn)金凈流量做出正確的預(yù)測。 至于會計收益的現(xiàn)金保障，系指會計收益的變現(xiàn)能力，這是預(yù)測未來現(xiàn)金凈流量的基礎(chǔ)。一般認(rèn)為，會計收益的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，其未來不確定性就越低，會計收益的質(zhì)量也就越高。我們知道，會計收益的根據(jù)是權(quán)責(zé)發(fā)生制，某一會計期間的收入與費(fèi)用配比的結(jié)果，并不代表一定有現(xiàn)金的凈流入；只有會計收益有相應(yīng)的現(xiàn)金凈流入時才表明收益的真正實現(xiàn)，企業(yè)才能在收益的基礎(chǔ)上償付利息，支付股東股利，以及安排資金用于企業(yè)未來的發(fā)展。如果企業(yè)的收益沒有經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的支持，必然導(dǎo)致資產(chǎn)虛腫，盈利能力指標(biāo)泡沫嚴(yán)重。可以說，高質(zhì)量的收益所增加的資產(chǎn)可為企業(yè)未來的發(fā)展奠定良好的資產(chǎn)基礎(chǔ)，相反，沒有現(xiàn)金保障的收益可能使企業(yè)陷入一種尷尬的境地：企業(yè)賬面上有大量的盈余，但是卻無錢支付銀行利息及其他債務(wù)。有賬面收益卻無相應(yīng)的現(xiàn)金流入正是收益質(zhì)量較差的外在表現(xiàn)。也正是基于此，才促使人們對現(xiàn)金流量表的密切關(guān)注。 所謂會計收益的穩(wěn)定增長性，即企業(yè)會計收益的穩(wěn)定性以及平穩(wěn)增長的能力。Lev和Thiagajan（1993）的結(jié)果表明，盈利質(zhì)量與其持久性呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。收益的穩(wěn)定增長性可以從收益的構(gòu)成及收益變化的歷史趨勢進(jìn)行判斷。從長遠(yuǎn)的觀點來看，高質(zhì)量的會計收益不僅表現(xiàn)為較高的盈利能力，而且這種能力能夠保持持續(xù)穩(wěn)定的增長。如果企業(yè)的盈余波動較大，每年的盈利能力時高時低，這說明企業(yè)的收益質(zhì)量不高。 二、影響會計收益質(zhì)量的因素 1.企業(yè)的資產(chǎn)狀況 企業(yè)資產(chǎn)狀況的好壞與收益質(zhì)量的優(yōu)劣是互為影響的。一方面，企業(yè)資產(chǎn)狀況的好壞會直接影響到企業(yè)收益質(zhì)量的優(yōu)劣，另一方面，低質(zhì)量的收益也會降低因凈收益而增加的資產(chǎn)的質(zhì)量。資產(chǎn)的本質(zhì)是“預(yù)期會給企業(yè)帶來未來的經(jīng)濟(jì)利益”，如果一項資產(chǎn)不具備這項特征，那么它便是一項劣質(zhì)資產(chǎn)，最終會轉(zhuǎn)作費(fèi)用或損失，導(dǎo)致企業(yè)收益減少，從而降低收益的質(zhì)量。比如，大量無法收回的應(yīng)收賬款最終會降低企業(yè)的未來收益，而這些應(yīng)收賬款的產(chǎn)生可能正是以前收入虛增的結(jié)果；再比如，資產(chǎn)負(fù)債表中大金額的待攤及遞延、準(zhǔn)備項目，均會降低未來的收益，同時這些項目的產(chǎn)生也可能正是當(dāng)期收益高估的結(jié)果。 2.收入的質(zhì)量 收入是一個公司經(jīng)營現(xiàn)金流入與產(chǎn)生營業(yè)利潤的主要來源，因此，收入質(zhì)量的好壞將直接影響到收益質(zhì)量的好壞。如果當(dāng)期收入與現(xiàn)金流入同步，說明收益質(zhì)量較高；如果當(dāng)期的收入是建立在應(yīng)收賬款大量增長的基礎(chǔ)之上，則其質(zhì)量不得不令人懷疑。在進(jìn)行收入分析時，可將關(guān)聯(lián)收入及非常收入（如“非典”時期藥品企業(yè)非正常增加的收入）剔除，防止人為調(diào)節(jié)與偶然因素的影響。 3.主營業(yè)務(wù)的鮮明性 企業(yè)的利潤一般由營業(yè)利潤、投資凈收益及營業(yè)外損益構(gòu)成，其中營業(yè)利潤是企業(yè)在一定期間內(nèi)獲得利潤的最主要、最穩(wěn)定的來源，同時也是企業(yè)自我“造血”功能的保障。營業(yè)利潤主要由企業(yè)的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生。由于企業(yè)的主營業(yè)務(wù)具有重復(fù)性、經(jīng)常性的特點，因此由主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的營業(yè)利潤具有相對的穩(wěn)定性、持續(xù)性。而投資收益與營業(yè)外損益具有偶發(fā)性、一次性的特點，他們對企業(yè)未來的收益貢獻(xiàn)具有極大的不穩(wěn)定性。因此，營業(yè)利潤所占利潤總額的比重預(yù)示著企業(yè)盈利能力的高低與穩(wěn)定程度，如果營業(yè)利潤占利潤總額的比重越大，說明企業(yè)的盈利能力越具有持續(xù)穩(wěn)定性。而營業(yè)利潤與企業(yè)的主營業(yè)務(wù)密切相關(guān)，主營業(yè)務(wù)越突出，營業(yè)利潤對利潤總額的貢獻(xiàn)就越大。因此，主營業(yè)務(wù)突出的公司，其收益質(zhì)量應(yīng)較高。 4.營業(yè)杠桿與財務(wù)杠桿 營業(yè)杠桿是指由于固定成本的存在，導(dǎo)致利潤變動率大于銷售變動率的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，它反映了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小。營業(yè)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營活動引起收益的變化也越大；收益波動的幅度大，說明收益的質(zhì)量低。而且經(jīng)營風(fēng)險大的公司在經(jīng)營困難的時候，傾向于將支出資本化，而非費(fèi)用化，這也會降低收益的質(zhì)量；財務(wù)杠桿則是由于負(fù)債融資引起的。較高的財務(wù)杠桿意味著企業(yè)利用債務(wù)融資的可能性降低，這可能使企業(yè)無法維持原有的增長率，從而損害了收益的穩(wěn)定性；同時較高的財務(wù)杠桿也意味著融資成本增加，收益質(zhì)量下降。故較高的財務(wù)杠桿同樣會降低收益質(zhì)量。 5.會計政策的選擇 “會計政策，指企業(yè)在會計核算時所遵循的具體原則及企業(yè)所采納的具體會計處理”。由于收益是會計人員利用一系列的會計政策計算出來的，而同一類型的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)在進(jìn)行會計處理時具有一定的選擇空間，因此利用不同的會計政策計算出來的收益就會產(chǎn)生差異。例如對存貨可以采用先進(jìn)先出法與后進(jìn)先出法進(jìn)行核算，在物價發(fā)生變動的時候，兩種方法計算出來的收益就不相同，有時甚至可能出現(xiàn)性質(zhì)上的差別，因此會計政策的選擇對收益的質(zhì)量會產(chǎn)生影響。一般認(rèn)為，穩(wěn)健的會計政策有助于提高收益質(zhì)量，消除潛虧。 6.準(zhǔn)則的 會計準(zhǔn)則對會計收益的確定起指導(dǎo)作用，它對收益的影響是直接且顯而易見的。例如，我國對債務(wù)重組準(zhǔn)則進(jìn)行修訂以后，將債務(wù)重組收益計入資本公積，防止上市公司利用債務(wù)重組來蓄意操縱盈余，從而提高了我國上市公司的收益質(zhì)量；再例如，我國會計制度規(guī)定“八項資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”的計提制度，擠壓了資產(chǎn)的水分，提高了股份公司的收益質(zhì)量。因此會計準(zhǔn)則的完善有助于從根本上提高會計收益的質(zhì)量。 7.公司治理結(jié)構(gòu) 公司治理結(jié)構(gòu)的基本含義是指一整套控制和管理公司的制度安排，它是關(guān)于公司內(nèi)部各種權(quán)利的一種約束和制衡機(jī)制。公司治理結(jié)構(gòu)對收益質(zhì)量的影響主要表現(xiàn)在：治理結(jié)構(gòu)的不完善可能使經(jīng)營者為了自己的利益虛構(gòu)經(jīng)營業(yè)務(wù)或者濫用會計政策，對收益進(jìn)行操縱；而好的治理結(jié)構(gòu)能夠有效地約束經(jīng)營者，使其與股東的目標(biāo)一致，從而抑制經(jīng)營者降低收益質(zhì)量的行為。因此，完善的公司治理結(jié)構(gòu)有助于會計收益質(zhì)量的提高。 三、會計收益質(zhì)量的評價 根據(jù)上面對收益質(zhì)量的，我們可以用下面的指標(biāo)對收益質(zhì)量進(jìn)行初步評價。 1.收益的現(xiàn)金保障程度 （1）經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率=經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量/凈利潤×100％ 一般而言，經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量是衡量一個企業(yè)自我創(chuàng)造現(xiàn)金能力的指標(biāo)，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為正是一個企業(yè)長期健康的保證，沒有經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量保證的收益，其質(zhì)量是不可靠的。如果該指標(biāo)值為0或負(fù)數(shù)，說明其經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金的能力很差，其收益很可能來自于經(jīng)營活動以外，或者經(jīng)營活動產(chǎn)生的收益不穩(wěn)定、不可靠，不論哪種情況都說明企業(yè)的收益質(zhì)量較低劣；如果該指標(biāo)值大于0但是較小，說明收益的自我“造血”功能較差。因此，上述指標(biāo)值越高，說明收益的質(zhì)量越好。 （2）凈利潤現(xiàn)金比率=[（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 投資收益收到的現(xiàn)金-應(yīng)計財務(wù)費(fèi)用的付現(xiàn)支）/凈利潤）]×100％ 本指標(biāo)將經(jīng)營現(xiàn)金凈流量調(diào)整為因凈利潤而產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量，使現(xiàn)金凈流量與凈利潤保持一致。該指標(biāo)反映了企業(yè)全部收益產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。該指標(biāo)值越高，說明收益產(chǎn)生現(xiàn)金的能力越高，收益的質(zhì)量也越好。 （3）營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營所得現(xiàn)金×100％ 其中：經(jīng)營所得現(xiàn)金=凈利潤-非經(jīng)營收益 非付現(xiàn)費(fèi)用 該指標(biāo)主要衡量企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。經(jīng)營所得現(xiàn)金表示經(jīng)營活動應(yīng)得現(xiàn)金，而經(jīng)營現(xiàn)金凈流量反映經(jīng)營實際所得現(xiàn)金。該指標(biāo)值如果小于1，說明實際獲得現(xiàn)金小于經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金，經(jīng)營性收益質(zhì)量不夠好。這是因為營運(yùn)指數(shù)小于1，說明部分經(jīng)營性收益并未取得現(xiàn)金，而是投入到應(yīng)收賬款等營運(yùn)資金上。由于應(yīng)收賬款等債權(quán)性資產(chǎn)風(fēng)險較大，如不能收回，說明已實現(xiàn)的收益將會落空；即使將來收回，由于時間價值及其他因素，其收益質(zhì)量也低于已實現(xiàn)的收益質(zhì)量。 （4）經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與調(diào)整后營業(yè)利潤的比例=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/營業(yè)利潤 財務(wù)費(fèi)用-所得稅×100％ 對營業(yè)利潤的調(diào)整主要是為了讓其與經(jīng)營現(xiàn)金凈流量口徑一致。增強(qiáng)二者之間的可比性。由于我國利潤表中的營業(yè)利潤減去了現(xiàn)金流量表中在經(jīng)營活動現(xiàn)金流量未反映的財務(wù)費(fèi)用（財務(wù)費(fèi)用在籌資活動中反映），但沒有減去在經(jīng)營活動現(xiàn)金流量中已反映的“所得稅”，對其進(jìn)行調(diào)整以后，營業(yè)利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量口徑一致。上述指標(biāo)反映了營業(yè)收益產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。該指標(biāo)值越高，說明收益產(chǎn)生現(xiàn)金的能力越高，收益的質(zhì)量就越好。 （5）收入現(xiàn)金比率=銷售商品收到的現(xiàn)金/銷售收入×1.17×100％ 由于銷售商品收到的現(xiàn)金包括增值稅，故對銷售收入進(jìn)行了調(diào)整，使二者口徑一致。該指標(biāo)反映了銷售收入產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。如果該指標(biāo)值大于1，說明不僅當(dāng)期收入全部收到現(xiàn)金，而且還收回以前的應(yīng)收賬款，收入質(zhì)量較好；如果該指標(biāo)值小于1，說明當(dāng)期有部分收入沒有收現(xiàn)，收入質(zhì)量不容樂觀。由于收入質(zhì)量與收益質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系，收入質(zhì)量越好，收益質(zhì)量也越高，故較高的收入質(zhì)量預(yù)示著較高的收益質(zhì)量。 2.收益的穩(wěn)定增長性 （1）營業(yè)利潤與利潤總額的比率=營業(yè)利潤/利潤總額×100％ 該指標(biāo)值越高，說明營業(yè)利潤占利潤總額的比重越大，企業(yè)收益的穩(wěn)定性就越好。在對該指標(biāo)進(jìn)行分析時，可以進(jìn)行連續(xù)幾年對比，以分析其變化趨勢。如果該比率穩(wěn)定在較高的水平且逐漸增大，說明該公司的主營業(yè)務(wù)鮮明，可以預(yù)期其現(xiàn)有收益能夠持續(xù)下去。 （2）營業(yè)利潤增長率=本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤額×100％ 該指標(biāo)反映了營業(yè)利潤的變化趨勢，如果連續(xù)幾年大于0，說明企業(yè)的營業(yè)利潤逐年增長，主營業(yè)務(wù)發(fā)展良好；該指標(biāo)值越大，說明企業(yè)的主營業(yè)務(wù)發(fā)展越快，企業(yè)的未來收益就越具有良好的預(yù)期。 （3）每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=（本年每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額/上年每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量）×100％ 該比率反映了每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的變動情況，是評價企業(yè)成長能力的重要指標(biāo)。在正常生產(chǎn)經(jīng)營情況下，盈利企業(yè)的每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量應(yīng)為正數(shù)。當(dāng)每股現(xiàn)金凈流量大于0時，上述指標(biāo)值大于0，說明每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量持續(xù)增長，企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較強(qiáng)。通過對該指標(biāo)的趨勢分析可以判斷企業(yè)未來收益的現(xiàn)金保障能力。 （4）每股收益增長率=本年每股收益增長率/上年每股收益×100％ 每股收益是反映企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。當(dāng)每股收益為正數(shù)時，上述指標(biāo)值大于0，說明企業(yè)的每股收益持續(xù)增長，盈利能力較強(qiáng)。通過對該指標(biāo)連續(xù)多年的比較分析，可以大致判斷企業(yè)未來的盈利趨勢。 （5）扣除非經(jīng)常損益的每股收益增長率=本年扣除非經(jīng)常損益后的每股收益增長額/上年扣除非經(jīng)常損益后的每股收益×100％ 由于該指標(biāo)扣除了非經(jīng)常損益，因此事實上反映了經(jīng)營活動每股收益的變化情況。它可以與營業(yè)利潤增長率一起進(jìn)行趨勢分析。該指標(biāo)可以反映主營業(yè)務(wù)盈利的穩(wěn)定增長性及其發(fā)展趨勢。 對收益的穩(wěn)定性除了利用上述指標(biāo)進(jìn)行分析以外，還可以利用平均收益、收益的標(biāo)準(zhǔn)差、變動系數(shù)及不穩(wěn)定系數(shù)等統(tǒng)計學(xué)予以評價。 在利用上述指標(biāo)進(jìn)行收益質(zhì)量分析時，應(yīng)將收益的現(xiàn)金保障指標(biāo)與反映收益穩(wěn)定增長的指標(biāo)結(jié)合起來考慮，而不能將它們孤立起來逐個分析。另外，在進(jìn)行上述定量分析的基礎(chǔ)上，還可以從企業(yè)的基礎(chǔ)管理水平、企業(yè)所處的行業(yè)及在行業(yè)中的地位、企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境狀況（如環(huán)境、環(huán)境）以及企業(yè)的未來發(fā)展戰(zhàn)略等方面對企業(yè)進(jìn)行定性分析，從而對企業(yè)的收益質(zhì)量進(jìn)行全面、綜合的評價。 「」 [1] 周斌，段雯。上市公司收益質(zhì)量分析[J].武漢大學(xué)學(xué)報（版）。2003，（1）。 [2] 張新民，王秀麗。企業(yè)財務(wù)狀況的質(zhì)量特征[J].會計，2003，（9）。 [3] 秦志敏。上市公司盈利質(zhì)量透視策略[J].會計研究，2003，（7）。 [4] 汝瑩，符蓉。收益與收益質(zhì)量的分層研究[J].經(jīng)濟(jì)，2003，（7）。 [5] 周浪波。收益質(zhì)量及其評價探微[J].財會月刊，2002，（10）。【會計收益質(zhì)量的影響因素及其評價】相關(guān)文章：
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