2017注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》復(fù)習(xí)題及答案
2017年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試的考試時(shí)間還沒有公布。為了方便考生更好的備考注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)管理科目的考試。下面是yjbys小編為大家?guī)淼呢?cái)務(wù)管理的復(fù)習(xí)題，歡迎閱讀。
復(fù)習(xí)題一：
一、單項(xiàng)選擇題
1.某項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期為5年，設(shè)備原值為20萬元，預(yù)計(jì)凈殘值收入5000元，稅法規(guī)定的折舊年限為4年，稅法預(yù)計(jì)的凈殘值為8000元，直線法計(jì)提折舊，所得稅率為30%，設(shè)備使用五年后報(bào)廢時(shí)，終結(jié)點(diǎn)設(shè)備報(bào)廢現(xiàn)金凈流量為 ( )元。
A.4100
B.8000
C.5000
D.5900
2.某企業(yè)為提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本而進(jìn)行一項(xiàng)投資用以改造舊設(shè)備，預(yù)計(jì)每年的折舊額將因此而增加5000元，但稅前付現(xiàn)成本每年可節(jié)約6000元。如果所得稅稅率為33%，每年現(xiàn)金凈流量將( )。
A.增加1000元
B.增加5670元
C.增加7370元
D.增加9030元
3.下列表述中不正確的是( )。
A.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法把時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值混在一起，并據(jù)此對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)
B.調(diào)整現(xiàn)金流量法用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率作為折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值
C.調(diào)整現(xiàn)金流量法可以和凈現(xiàn)值法結(jié)合使用
D.調(diào)整現(xiàn)金流量法的主要困難是確定合理的當(dāng)量系數(shù)
4.假設(shè)某方案的第2年的實(shí)際現(xiàn)金流量為60萬元，年通貨膨脹率為8%，則該方案第2年的名義現(xiàn)金流量為( )萬元。
A.69.98
B.64.8
C.55.2
D.55.56
5.年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺(tái)閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以50000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值率為10%;目前可以按10000元價(jià)格賣出，假設(shè)所得稅稅率30%，賣出現(xiàn)有設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響是( )。
A.減少1200元
B.增加1200元
C.增加8800元
D.增加11200元
6.在投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置方法中，可能會(huì)夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的方法是( )。
A.調(diào)整現(xiàn)金流量法
B.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法
C.凈現(xiàn)值法
D.內(nèi)含報(bào)酬率法
7.在進(jìn)行資本投資評(píng)價(jià)時(shí)，下列說法正確的是( )。
A.只有當(dāng)企業(yè)投資項(xiàng)目的收益率超過資本成本時(shí)，才能為股東創(chuàng)造財(cái)富
B.當(dāng)新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，就可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作
為項(xiàng)目的折現(xiàn)率
C.增加債務(wù)會(huì)降低加權(quán)平均資本成本
D.不能用股東要求的報(bào)酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量
8.下列關(guān)于投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處置的調(diào)整現(xiàn)金流量法的說法不正確的是( )。
A.折現(xiàn)率不包括非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
B.現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)越大，肯定當(dāng)量系數(shù)就越小
C.投資者越偏好風(fēng)險(xiǎn)，肯定當(dāng)量系數(shù)就越大
D.通�？隙ó�(dāng)量系數(shù)的確定與未來現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)
二、多項(xiàng)選擇題
1.運(yùn)用可比公司法在估計(jì)項(xiàng)目的貝塔系數(shù)時(shí)，對(duì)資本結(jié)構(gòu)差異進(jìn)行調(diào)整的基本步驟有( )。
A.卸載可比公司財(cái)務(wù)杠桿
B.加載目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿
C.根據(jù)得出的目標(biāo)企業(yè)的貝塔權(quán)益計(jì)算股東要求的報(bào)酬率
D.計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均成本
2.對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法，下列說法正確的有( )。
A.它把時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值區(qū)別開來，并據(jù)此對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)
B.它把時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值混在一起，并據(jù)此對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)
C.它是用調(diào)整凈現(xiàn)值公式分子的辦法來考慮風(fēng)險(xiǎn)的
D.它意味著風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間的推移而加大
3.計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可以采用實(shí)體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法。關(guān)于這兩種方法的下列表述中，正確的有( )。
A.計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，應(yīng)當(dāng)采用相同的折現(xiàn)率
B.如果數(shù)據(jù)的假設(shè)相同，兩種方法對(duì)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)結(jié)論是一致的
C.實(shí)體現(xiàn)金流量比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)小
D.股權(quán)現(xiàn)金流量不受項(xiàng)目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響
4.衡量項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的主要方法有( )。
A.敏感分析
B.情景分析
C.模擬分析
D.因素分析
5.進(jìn)行設(shè)備更新決策時(shí)，采用固定資產(chǎn)平均年成本法作為標(biāo)準(zhǔn)的原因包括( )。
A.設(shè)備更換不改變企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)能力
B.使用新舊設(shè)備給企業(yè)帶來的年成本不同
C.新舊設(shè)備的未來使用年限不同
D.使用新舊設(shè)備給企業(yè)帶來的年收入不同
6.肯定當(dāng)量法的基本思想是用肯定當(dāng)量系數(shù)把有風(fēng)險(xiǎn)的收支調(diào)整為無風(fēng)險(xiǎn)的收支，關(guān)于肯定當(dāng)量系數(shù)的表述正確的是( )。
A.與風(fēng)險(xiǎn)大小呈反向變動(dòng)關(guān)系
B.沒有一致的客觀公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)
C.與時(shí)間的推移呈反向變動(dòng)關(guān)系
D.與公司管理當(dāng)局對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的好惡程度有關(guān)
7.關(guān)于固定資產(chǎn)的平均年成本，說法正確的有( )。
A.平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是一個(gè)更換設(shè)備的特定方案
B.平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥的方案
C.固定資產(chǎn)的平均年成本是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流入的年平均值
D.平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備更換時(shí)可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備
8.下列關(guān)于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的計(jì)算公式正確的有( )。
A.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅
B.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利潤(rùn)+折舊
C.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅
D.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+折舊
9.對(duì)于調(diào)整現(xiàn)金流量法，下列說法不正確的有( )。
A.對(duì)時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值同時(shí)進(jìn)行調(diào)整
B.對(duì)時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值分別進(jìn)行調(diào)整
C.會(huì)夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)
D.折現(xiàn)率中考慮了風(fēng)險(xiǎn)
三、計(jì)算題
1.甲公司計(jì)劃投資某一項(xiàng)目，原始投資額為200萬元，全部在建設(shè)起點(diǎn)一次投入，并于當(dāng)年完工投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年可增加銷售收入90萬元，增加付現(xiàn)成本21萬元。該項(xiàng)固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用10年，最終凈殘值10萬元。稅法規(guī)定按直線法提取折舊，折舊年限10年，預(yù)計(jì)凈殘值率為原值的5%。該公司擬按目前產(chǎn)權(quán)比率為2/5的目標(biāo)結(jié)構(gòu)來追加資金，預(yù)計(jì)負(fù)債的稅前資本成本為10%，所得稅稅率為30%。公司過去沒有投產(chǎn)過類似項(xiàng)目，但新項(xiàng)目與另一家上市公司的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目類似，該上市公司的β資產(chǎn)為0.525。目前證券市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，證券市場(chǎng)的平均收益率為19.06%。
要求：
(1)計(jì)算項(xiàng)目各年度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量;
(2)計(jì)算新項(xiàng)目籌資的加權(quán)平均資本成本(百分?jǐn)?shù)四舍五入保留整數(shù));
(3)計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。
2.A公司正面臨設(shè)備的選擇決策。它可以購買8臺(tái)甲型設(shè)備，每臺(tái)價(jià)格8000元。甲型設(shè)備將于第4年末更換，預(yù)計(jì)無殘值收入。另一個(gè)選擇是購買10臺(tái)乙型設(shè)備來完成同樣的工作，每臺(tái)價(jià)格5000元。乙型設(shè)備需于3年后更換，在第3年末預(yù)計(jì)有500元/臺(tái)的殘值變現(xiàn)收入。
該公司此項(xiàng)投資的機(jī)會(huì)成本為10%;所得稅率為30%(假設(shè)該公司將一直盈利)，稅法規(guī)定的該類設(shè)備折舊年限為3年，殘值率為10%;預(yù)計(jì)選定設(shè)備型號(hào)后，公司將長(zhǎng)期使用該種設(shè)備，更新時(shí)不會(huì)隨意改變?cè)O(shè)備型號(hào)，以便與其他作業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)。
要求：分別計(jì)算采用甲、乙設(shè)備的平均年成本，并據(jù)此判斷應(yīng)購買哪一種設(shè)備。
一、單項(xiàng)選擇題
1.
【正確答案】：D
【答案解析】：在項(xiàng)目投資中，按稅法的規(guī)定計(jì)算年折舊額，年折舊額=(200000-8000)/4=48000(元)，第5年末設(shè)備報(bào)廢時(shí)的折余價(jià)值=200000-48000×4=8000(元)，終結(jié)點(diǎn)設(shè)備報(bào)廢現(xiàn)金凈流量=5000+(8000-5000)×30%=5900(元)。
【該題針對(duì)“所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流的影響”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10040341】
2.
【正確答案】：B
【答案解析】：增加的現(xiàn)金凈流量=6000×(1-33%)+5000×33%=(6000-5000)×(1-33%)+5000=5670。
【該題針對(duì)“固定資產(chǎn)更新決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10040342】
3.
【正確答案】：B
【答案解析】：投資風(fēng)險(xiǎn)分析的常用方法是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法和調(diào)整現(xiàn)金流量法。兩者各有利弊。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法比較符合邏輯，但是把時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值混在一起，并據(jù)此對(duì)現(xiàn)金流量貼現(xiàn)，有夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn);調(diào)整現(xiàn)金流量法克服了夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，但它的主要困難是確定合理的當(dāng)量系數(shù)。調(diào)整現(xiàn)金流量法用無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率作為折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10040343】
4.
【正確答案】：A
【答案解析】：60×(1+8%)×(1+8%)=69.98(萬元)
【該題針對(duì)“通貨膨脹的處理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10040344】
5.
【正確答案】：D
【答案解析】：年折舊=50000×(1-10%)/10=4500(元)，賬面凈值=50000-4500×8=14000(元)，變現(xiàn)損失=14000-10000=4000(元)，變現(xiàn)損失減稅=4000×30%=1200(元)，現(xiàn)金凈流量=10000+1200=11200(元)。
【該題針對(duì)“固定資產(chǎn)更新決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10040346】
6.
【正確答案】：B
【答案解析】：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法把時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值混在一起，人為地假定風(fēng)險(xiǎn)一年比一年大，可能與事實(shí)不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10040347】
7.
【正確答案】：A
【答案解析】：使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率，應(yīng)具備兩個(gè)條件：一是項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)期資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同;二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資。所以選項(xiàng)B的說法不正確;如果市場(chǎng)是完善的，增加債務(wù)比重并不會(huì)降低加權(quán)平均成本的，所以選項(xiàng)C的說法不正確;股東的現(xiàn)金流量是需要用股東要求的報(bào)酬率來折現(xiàn)的，所以選項(xiàng)D的說法不正確。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10040348】
8.
【正確答案】：A
【答案解析】：在調(diào)整現(xiàn)金流量法下，折現(xiàn)率是指無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，既不包括非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也不包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)與肯定當(dāng)量系數(shù)反方向變化;投資者越偏好風(fēng)險(xiǎn)，有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量調(diào)整成的無風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量就越大，即肯定當(dāng)量系數(shù)就越大;通�？隙ó�(dāng)量系數(shù)的確定與未來現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)程度有關(guān)，而標(biāo)準(zhǔn)差是量化風(fēng)險(xiǎn)的常用指標(biāo)。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10040349】
二、多項(xiàng)選擇題
1.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：運(yùn)用可比公司法在估計(jì)項(xiàng)目的貝塔系數(shù)時(shí)，對(duì)資本結(jié)構(gòu)差異進(jìn)行調(diào)整的基本步驟有： 1.卸載可比公司財(cái)務(wù)杠桿、2.加載目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿、3.根據(jù)得出的目標(biāo)企業(yè)的貝塔權(quán)益計(jì)算股東要求的報(bào)酬率、4.計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均成本。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10040350】
2.
【正確答案】：BD
【答案解析】：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率比肯定當(dāng)量系數(shù)容易估計(jì)，但用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整，可能夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10040351】
3.
【正確答案】：BC
【答案解析】：計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，計(jì)算股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率，所以A錯(cuò)誤;采用實(shí)體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算的凈現(xiàn)值沒有實(shí)質(zhì)的區(qū)別，二者對(duì)于同一項(xiàng)目的判斷結(jié)論是相同的，所以B正確;股權(quán)現(xiàn)金流量中包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而實(shí)體現(xiàn)金流量中不包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以實(shí)體現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)小于股權(quán)現(xiàn)金流量，即C正確;在計(jì)算股權(quán)現(xiàn)金流量時(shí)需要將利息支出和償還的本金作為現(xiàn)金流出處理，所以，股權(quán)現(xiàn)金流量的計(jì)算受到籌資結(jié)構(gòu)的影響，所以D錯(cuò)誤。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10040352】
4.
【正確答案】：ABC
【答案解析】：衡量項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的主要方法有：敏感分析、情景分析、模擬分析。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10040353】
5.
【正確答案】：ABC
【答案解析】：如果使用新舊設(shè)備給企業(yè)帶來的年收入不同，則決策時(shí)不能僅考慮成本，還需要考慮年收入的差異。所以，選項(xiàng)A的說法正確，選項(xiàng)D的說法不正確。如果新舊設(shè)備的未來使用年限相同，則只需要比較總成本就可以了，不需要比較平均年成本，因此，選項(xiàng)C的說法是正確的。如果平均年成本相同，則就不需要比較了，也無法決策，所以，選項(xiàng)B的說法正確。
【該題針對(duì)“固定資產(chǎn)更新決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10040354】
6.
【正確答案】：ABD
【答案解析】：風(fēng)險(xiǎn)越大，肯定當(dāng)量系數(shù)越小，所以A正確;肯定當(dāng)量系數(shù)受到公司管理當(dāng)局對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的影響，它沒有一致的客觀公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，公司的管理當(dāng)局如果喜歡冒險(xiǎn)，那么就會(huì)低估風(fēng)險(xiǎn)，則肯定當(dāng)量系數(shù)就會(huì)較大，反之則會(huì)較小，所以BD正確;肯定當(dāng)量系數(shù)與時(shí)間長(zhǎng)短無關(guān)，所以C錯(cuò)誤。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10040355】
7.
【正確答案】：BD
【答案解析】：平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥的方案，而不是一個(gè)更換設(shè)備的特定方案。平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備更換時(shí)，可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備。
【該題針對(duì)“固定資產(chǎn)更新決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10040356】
8.
【正確答案】：ABC
【答案解析】：選項(xiàng)D的正確寫法應(yīng)該是：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率
【該題針對(duì)“所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流的影響”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10040357】
9.
【正確答案】：ACD
【答案解析】：調(diào)整現(xiàn)金流量法對(duì)時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值分別進(jìn)行調(diào)整，先調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，然后把肯定現(xiàn)金流量用無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率進(jìn)行折現(xiàn)，由此可知，選項(xiàng)A和選項(xiàng)D的說法不正確，選項(xiàng)B的說法正確;在調(diào)整現(xiàn)金流量法下，對(duì)不同年份的現(xiàn)金流量，可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的差別使用不同的肯定當(dāng)量系數(shù)進(jìn)行調(diào)整，因此，不會(huì)夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C的說法不正確。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10040358】
三、計(jì)算題
1.
【正確答案】：(1)年折舊=200×(1-5%)/10=19(萬元)
年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量=(90-21)×(1-30%)+19×30%=54(萬元)
(2)上市公司的β資產(chǎn)=0.525
甲公司項(xiàng)目的β資產(chǎn)=0.525
甲公司新項(xiàng)目的β權(quán)益=0.525×(1+2/5×0.7)=0.672
股東的必要報(bào)酬率=5%+0.672×(19.06%-5%)=14.45%
加權(quán)平均資本成本=10%×(1-30%)×2/7+14.45%×5/7=2%+10.32%=12%
(3)凈現(xiàn)值=54×(P/A，12%，10)+10×(P/S，12%，10)-200
=54×5.6502+10×0.3220-200=103.47(萬元)
結(jié)論：計(jì)算表明該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于0，說明該方案可行。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10040359】
2.
【正確答案】：甲設(shè)備：
購置成本=8000(元)
每年折舊抵稅(前3年)=[8000×(1-0.1)/3]×30%=720(元)
折舊抵稅現(xiàn)值=720×(P/A,10%,3)=720×2.4869=1790.57(元)
殘值損失減稅現(xiàn)值=800×30%×(P/S,10%,4)=240×0.683=163.92(元)
每臺(tái)平均年成本=(8000-1790.57-163.92)/(P/A,10%,4)=6045.51/3.1699=1907.161(元)
8臺(tái)設(shè)備的年成本=1907.161×8=15257.29(元)
乙設(shè)備：
購置成本=5000(元)
每年折舊抵稅=[5000×(1-0.1)/3]×30%=450(元)
每年折舊抵稅現(xiàn)值=450×(P/A,10%,3)=450×2.4869=1119.105(元)
殘值流入現(xiàn)值=500×(P/S,10%,3)=500×0.7513=375.65(元)
每臺(tái)平均年成本
=(5000-1119.105-375.65)/2.4869
=1409.484(元)
10臺(tái)設(shè)備的平均年成本
=1409.484×10=14094.84(元)
乙設(shè)備的平均年成本較低，應(yīng)當(dāng)購置乙設(shè)備。
【該題針對(duì)“固定資產(chǎn)更新決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
復(fù)習(xí)題二：
一、單項(xiàng)選擇題
1.初始現(xiàn)金流量中不包括( )。
A.購置新資產(chǎn)的支出
B.額外的資本性支出
C.凈營(yíng)運(yùn)資本的增加
D.經(jīng)營(yíng)收入的增加
2.年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺(tái)閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以50000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值率為10%;目前可以按10000元價(jià)格賣出，假設(shè)所得稅稅率30%，賣出現(xiàn)有設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響是( )。
A.減少1200元
B.增加1200元
C.增加8800元
D.增加11200元
3.某項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期為5年，設(shè)備原值為20萬元，預(yù)計(jì)凈殘值收入5000元，稅法規(guī)定的折舊年限為4年，稅法預(yù)計(jì)的凈殘值為8000元，直線法計(jì)提折舊，所得稅率為30%，設(shè)備使用五年后報(bào)廢時(shí)，收回營(yíng)運(yùn)資金2000元，則終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量為 ( )元。
A.4100
B.8000
C.5000
D.7900
4.某公司當(dāng)初以100萬元購入一塊土地，目前市價(jià)為80萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，則( )。
A.項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為100萬元
B.項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為80萬元
C.項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為20萬元
D.項(xiàng)目的沉沒成本為80萬元
5.某項(xiàng)目的現(xiàn)金流出現(xiàn)值合計(jì)為100萬元，獲利指數(shù)為1.2，則凈現(xiàn)值為( )萬元。
A.20
B.120
C.150
D.200
6.A企業(yè)投資20萬元購入一臺(tái)設(shè)備，無其他投資，沒有建設(shè)期，預(yù)計(jì)使用年限為20年，無殘值。項(xiàng)目的折現(xiàn)率是10%，設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得凈利22549元，則該投資的動(dòng)態(tài)投資回收期為( )年。
A.5
B.3
C.6
D.10
7.甲公司有一投資方案，已知如下資料：NCF0=-30000，NCF1=9000，NCF2=10000，NCF3=11000，其中折舊費(fèi)4000，則該投資方案的會(huì)計(jì)收益率為( )。
A.35.56%
B.20%
C.25%
D.30%
8.已知某投資項(xiàng)目的計(jì)算期是10年，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期是4年，則計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)的年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A，IRR，10)等于( )。
A.3.2
B.5.5
C.2.5
D.4
9.A企業(yè)投資20萬元購入一臺(tái)設(shè)備，無其他投資，沒有建設(shè)期，預(yù)計(jì)使用年限為20年，無殘值。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得凈利3萬元，則該投資的靜態(tài)投資回收期為( )年。
A.5
B.3
C.4
D.6
二、多項(xiàng)選擇題
1.所謂增量現(xiàn)金流量，是指接受或拒絕某一個(gè)投資項(xiàng)目時(shí)，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動(dòng)。只有那些由于采納某個(gè)項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流入增加額，才是該項(xiàng)目的現(xiàn)金流入。其中的現(xiàn)金包括( )。
A.各種貨幣資金
B.應(yīng)收賬款
C.投資額
D.需要投入的現(xiàn)有非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值
2.投資決策評(píng)價(jià)動(dòng)態(tài)指標(biāo)主要包括( )。
A.凈現(xiàn)值
B.會(huì)計(jì)收益率
C.獲利指數(shù)
D.內(nèi)含報(bào)酬率
3.下列說法正確的有( )。
A.凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善
B.當(dāng)項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期大于基準(zhǔn)回收期時(shí)，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的
C.只要凈現(xiàn)值為正，就意味著其能為公司帶來財(cái)富
D.凈現(xiàn)值法所依據(jù)的原理是，假設(shè)原始投資是按資本成本借入的，當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時(shí)償還本息后該項(xiàng)目仍有剩余的收益，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)償還本息后一無所獲，當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時(shí)該項(xiàng)目收益不足以償還本金
4.動(dòng)態(tài)投資回收期屬于( )。
A.折現(xiàn)指標(biāo)
B.絕對(duì)量指標(biāo)
C.正指標(biāo)
D.反指標(biāo)
5.投資項(xiàng)目的主要類型有( )。
A.擴(kuò)張性項(xiàng)目
B.重置性項(xiàng)目
C.強(qiáng)制性項(xiàng)目
D.其他項(xiàng)目
6.下列說法正確的有( )。
A.動(dòng)態(tài)投資回收期法考慮了時(shí)間價(jià)值
B.回收期法沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流
C.會(huì)計(jì)收益率法在計(jì)算時(shí)使用的是現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)
D.回收期法可以大體上衡量項(xiàng)目的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)
7.計(jì)量投資方案的增量現(xiàn)金流量時(shí)，需要考慮( )。
A.重置成本
B.差額成本
C.未來成本
D.賬面成本
8.投資決策的非財(cái)務(wù)因素需要關(guān)注的主要問題包括( )。
A.投資決策使用的信息是否充分和可靠
B.企業(yè)是否有足夠的人力資源成功實(shí)施項(xiàng)目
C.項(xiàng)目對(duì)于現(xiàn)有的經(jīng)理人員、職工、顧客有什么影響，他們是否歡迎
D.企業(yè)是否能夠及時(shí)、足額籌集到項(xiàng)目所需要的資金
三、計(jì)算題
1.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資(均在建設(shè)期內(nèi)投入)，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表(部分)如下：
現(xiàn)金流量表(部分)
單位：萬元
|
|
初始期 |
經(jīng)營(yíng)期 |
||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
|
凈現(xiàn)金流量 |
－800 |
－200 |
100 |
600 |
B |
1000 |
|
累計(jì)凈現(xiàn)金流量 |
－800 |
－1000 |
－900 |
A |
100 |
1100 |
|
折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 |
－800 |
－180 |
C |
437.4 |
262.44 |
590.49 |
要求：
(1)計(jì)算表中用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值;
(2)計(jì)算或確定下列指標(biāo)：
�、賰衄F(xiàn)值;
②包括初始期的投資回收期;
③原始投資以及原始投資現(xiàn)值;
�、塬@利指數(shù)。
2.某人擬開設(shè)一個(gè)食品連鎖店，通過調(diào)查研究提出以下方案:
(1)設(shè)備投資：設(shè)備購價(jià)40萬元，預(yù)計(jì)可使用5年，報(bào)廢時(shí)殘值收入10000元;按稅法要求該設(shè)備折舊年限為4年，使用直線法折舊，殘值率為10%;計(jì)劃在2009年7月1日購進(jìn)并立即投入使用。
(2)門店裝修：裝修費(fèi)用預(yù)計(jì)5萬元，在裝修完工的2009年7月1日支付。預(yù)計(jì)在2.5年后還要進(jìn)行一次同樣的裝修。
(3)收入和成本預(yù)計(jì)：預(yù)計(jì)2009年7月1日開業(yè)，前6個(gè)月每月收入5萬元(己扣除營(yíng)業(yè)稅，下同)，以后每月收入8萬元;原料成本為收入的50%;人工費(fèi)、水電費(fèi)和房租等費(fèi)用每月1.5萬元(不含設(shè)備折舊、裝修費(fèi)攤銷)。
(4)營(yíng)運(yùn)資金：開業(yè)時(shí)墊付2萬元。
(5)所得稅稅率為25%。
(6)業(yè)主要求的投資報(bào)酬率最低為10%。
已知：(P/F，10%，2.5)=0.7880
要求：
(1)計(jì)算投資總現(xiàn)值(單位：萬元);
(2)填寫下表：
現(xiàn)金流量 單位：萬元
|
項(xiàng) 目 |
第1年 |
第2至4年 |
第5年 |
|
年收入 |
|
|
|
|
年成本 |
|
|
|
|
年付現(xiàn)費(fèi)用 |
|
|
|
|
年折舊 |
|
|
|
|
設(shè)備報(bào)廢損失 |
|
|
|
|
年裝修費(fèi)攤銷 |
|
|
|
|
年稅前利潤(rùn) |
|
|
|
|
所得稅 |
|
|
|
|
年凈利潤(rùn) |
|
|
|
|
年非付現(xiàn)費(fèi)用 |
|
|
|
|
收回流動(dòng)資金 |
|
|
|
|
收回設(shè)備殘值 |
|
|
|
|
年現(xiàn)金凈流量 |
|
|
|
(3)用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上是否可行。(單位：萬元)
四、綜合題
1.星海公司有一投資項(xiàng)目，有關(guān)資料如下：
(1)需要在第一年初投資9000萬元(其中8000萬元用于購買設(shè)備，1000萬元用于購買無形資產(chǎn))，該項(xiàng)目的初始為2年，貸款5000萬元，期限2年，利率6%。按照復(fù)利計(jì)算資本化利息;
(2)預(yù)計(jì)投資該項(xiàng)目可使公司第一年增加5000萬元銷售收入(不含增值稅，下同)，第二年增加6000萬元銷售收入;第三年增加7000萬元銷售收入;第四年增加8000萬元銷售收入。第四年末項(xiàng)目結(jié)束;
(3)第一年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為3150萬元;第二年外購的原材料800萬元，工資及福利費(fèi)200萬元，修理費(fèi)20萬元，其他費(fèi)用120萬元;第三年、第四年的付現(xiàn)成本在第二年的基礎(chǔ)上分別增加240萬元和730萬元;
(4)項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)第一年預(yù)計(jì)需要流動(dòng)資產(chǎn)1000萬元，流動(dòng)負(fù)債可用額500萬元，預(yù)計(jì)各年需要的流動(dòng)資產(chǎn)以及流動(dòng)負(fù)債可用額與銷售收入的比例不變，當(dāng)年需要墊支的營(yíng)運(yùn)資金于年初投入;
(5)該公司所得稅稅率為20%，固定資產(chǎn)的折舊期限為4年(在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)按照直線法計(jì)提折舊，殘值為618萬元)，預(yù)計(jì)使用4年后的變現(xiàn)價(jià)值為918萬元;無形資產(chǎn)的攤銷年限為兩年(在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)按照直線法攤銷，期末無殘值)。公司的資金成本率為10%。
要求：
(1)計(jì)算各年需要的營(yíng)運(yùn)資金、各年投入的營(yíng)運(yùn)資金和第4年末收回的營(yíng)運(yùn)資金;
(2)計(jì)算各年的折舊與攤銷以及期末固定資產(chǎn)處置產(chǎn)生的現(xiàn)金流量;
(3)計(jì)算第1～4年各年的付現(xiàn)成本;
(4)計(jì)算項(xiàng)目各年度現(xiàn)金凈流量;
(5)用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)該企業(yè)應(yīng)否投資此項(xiàng)目。
答案部分
一、單項(xiàng)選擇題
1.
【正確答案】：D
【答案解析】：初始期主要的現(xiàn)金流項(xiàng)目包括：(1)購置新資產(chǎn)的支出;(2)額外的資本性支出(運(yùn)輸、安裝、調(diào)試等支出);(3)凈營(yíng)運(yùn)資本的增加(或減少);(4)舊資產(chǎn)出售的凈收入(重置項(xiàng)目)，包括其納稅影響。經(jīng)營(yíng)收入的增加屬于經(jīng)營(yíng)期的現(xiàn)金流。
【該題針對(duì)“資本預(yù)算使用的主要概念”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10039367】
2.
【正確答案】：D
【答案解析】：年折舊=50000×(1-10%)/10=4500(元)，賬面凈值=50000-4500×8=14000(元)，變現(xiàn)損失=14000-10000=4000(元)，變現(xiàn)損失減稅=4000×30%=1200(元)，現(xiàn)金凈流量=10000+1200=11200(元)。
【該題針對(duì)“資本預(yù)算使用的主要概念”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10039368】
3.
【正確答案】：D
【答案解析】：年折舊額=(200000-8000)/4=48000(元)，第4年末時(shí)折舊已經(jīng)計(jì)提完畢，第5年不再計(jì)提折舊，第5年末設(shè)備報(bào)廢時(shí)的折余價(jià)值=200000-48000×4=8000(元)，預(yù)計(jì)實(shí)際凈殘值收入5000元小于設(shè)備報(bào)廢時(shí)的折余價(jià)值8000元的差額抵減所得稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量，所以終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量=2000+5000+(8000-5000)×30%=7900(元)。
【該題針對(duì)“資本預(yù)算使用的主要概念”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10039371】
4.
【正確答案】：B
【答案解析】：只有土地的現(xiàn)行市價(jià)才是投資的代價(jià)，即其機(jī)會(huì)成本。投資分析時(shí)不考慮沉沒成本。
【該題針對(duì)“資本預(yù)算使用的主要概念”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10039372】
5.
【正確答案】：A
【答案解析】：現(xiàn)金流入現(xiàn)值=100×1.2=120(萬元)，凈現(xiàn)值=120-100=20(萬元)。
【該題針對(duì)“凈現(xiàn)值法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10039373】
6.
【正確答案】：D
【答案解析】：年折舊=20/20=1(萬元)，經(jīng)營(yíng)期內(nèi)年凈現(xiàn)金流量=2.2549+1=3.2549(萬元)，因此有3.2549×(P/A，10%，n)-20=0，即(P/A，10%，n)=20/3.2549=6.1446，查表得n=10，即動(dòng)態(tài)投資回收期為10年。
【該題針對(duì)“回收期法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10039374】
7.
【正確答案】：B
【答案解析】：會(huì)計(jì)收益率率(ROI)=年均凈收益/原始投資額。凈利潤(rùn)=NCF-折舊費(fèi)，可以計(jì)算得出年均凈收益=[(9000-4000)+(10000-4000)+(11000-4000)]/3=6000，所以會(huì)計(jì)收益率=6000/30000=20%。
【該題針對(duì)“會(huì)計(jì)收益率法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10039375】
8.
【正確答案】：D
【答案解析】：由靜態(tài)投資回收期為4年可以得出：原始投資/每年現(xiàn)金凈流量=4;設(shè)內(nèi)含報(bào)酬率為IRR，則：每年現(xiàn)金凈流量×(P/A，IRR，10)-原始投資=0，(P/A，IRR，10)=原始投資/每年現(xiàn)金凈流量=4。
【該題針對(duì)“內(nèi)含報(bào)酬率法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10039376】
9.
【正確答案】：A
【答案解析】：年折舊=20/20=1(萬元)，經(jīng)營(yíng)期內(nèi)年凈現(xiàn)金流量=3+1=4(萬元)，靜態(tài)投資回收期=20/4=5(年)。
【該題針對(duì)“回收期法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10039377】
二、多項(xiàng)選擇題
1.
【正確答案】：AD
【答案解析】：其中的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，不僅包括各種貨幣資金，也包括項(xiàng)目需要投入的企業(yè)現(xiàn)有非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值。
【該題針對(duì)“資本預(yù)算使用的主要概念”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10039378】
2.
【正確答案】：ACD
【答案解析】：從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的角度，投資決策動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率，其中會(huì)計(jì)收益率屬于靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。
【該題針對(duì)“凈現(xiàn)值法,內(nèi)含報(bào)酬率法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10039379】
3.
【正確答案】：ACD
【答案解析】：靜態(tài)投資回收期是反指標(biāo)，當(dāng)項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期小于基準(zhǔn)回收期時(shí)，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的。故選項(xiàng)B的說法不正確。根據(jù)教材內(nèi)容可知，選項(xiàng)A、C、D的說法正確。
【該題針對(duì)“凈現(xiàn)值法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10039380】
4.
【正確答案】：ABD
【答案解析】：折現(xiàn)指標(biāo)即考慮了時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，主要包括凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率和動(dòng)態(tài)投資回收期等;絕對(duì)量指標(biāo)包括靜態(tài)投資回收期、動(dòng)態(tài)投資回收期和凈現(xiàn)值;反指標(biāo)意味著指標(biāo)值的大小與投資項(xiàng)目的好壞成負(fù)相關(guān)關(guān)系，即指標(biāo)值越小，該項(xiàng)目越好，越值得投資，如靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。
【該題針對(duì)“回收期法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10039381】
5.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：投資項(xiàng)目的主要類型有：擴(kuò)張性項(xiàng)目;重置性項(xiàng)目;強(qiáng)制性項(xiàng)目;其他項(xiàng)目。
【該題針對(duì)“投資項(xiàng)目的主要類型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10039382】
6.
【正確答案】：ABD
【答案解析】：會(huì)計(jì)收益率=年平均凈收益/原始投資額×100%，分子是利潤(rùn)表的數(shù)據(jù)，不是現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)。
【該題針對(duì)“回收期法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10039383】
7.
【正確答案】：ABC
【答案解析】：賬面成本屬于非相關(guān)成本。
【該題針對(duì)“資本預(yù)算使用的主要概念”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10039384】
8.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：需要關(guān)注的主要問題包括：(1)投資決策使用的信息是否充分和可靠;(2)企業(yè)是否有足夠的人力資源成功實(shí)施項(xiàng)目;(3)項(xiàng)目對(duì)于現(xiàn)有的經(jīng)理人員、職工、顧客有什么影響，他們是否歡迎;(4)企業(yè)是否能夠及時(shí)、足額籌集到項(xiàng)目所需要的資金;(5)項(xiàng)目是否符合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)于提升長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力有何影響，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將會(huì)做出什么反應(yīng);(6)項(xiàng)目的實(shí)施是否符合有關(guān)法律的規(guī)定和政府政策。
【該題針對(duì)“投資決策的非財(cái)務(wù)因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10039385】
三、計(jì)算題
1.
【正確答案】：
(1)計(jì)算表中用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值：
A=-900+600=-300
B=100-(-300)=400
假設(shè)折現(xiàn)率為r，則根據(jù)表中的數(shù)據(jù)可知：
180=200×(1+r)-1
即(1+r)-1=0.9
(1+r)-2=0.81
所以，C=100×0.81=81
(2)計(jì)算或確定下列指標(biāo)：
�、賰衄F(xiàn)值
=-800-180+81+437.4+262.44+590.49
=391.33(萬元)
�、诎ǔ跏计诘撵o態(tài)投資回收期
=3+300/400=3.75(年)
包括初始期的動(dòng)態(tài)投資回收期
=4+(590.49-391.33)/590.49=4.34(年)
�、墼纪顿Y=800+200=1000(萬元)
原始投資現(xiàn)值=800+180=980(萬元)
�、塬@利指數(shù)=1+0.40=1.40
或：獲利指數(shù)=(81+437.4+262.44+590.49)÷980=1.40
【該題針對(duì)“回收期法,凈現(xiàn)值法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10039386】
2.
【正確答案】：(1)投資總現(xiàn)值
=40+5+5×(P/F，10%，2.5)+2
=50.94(元)
(2)
現(xiàn)金流量
單位：萬元
|
項(xiàng) 目 |
第1年 |
第2至4年 |
第5年 |
|
年收入 |
5×6＋8×6＝78 |
8×12＝96 |
96 |
|
年成本 |
78×50%＝39 |
96×50%＝48 |
48 |
|
年付現(xiàn)費(fèi)用 |
1.5×12＝18 |
18 |
18 |
|
年折舊 |
40×90%/4＝9 |
9 |
0 |
|
設(shè)備報(bào)廢損失 |
|
|
40×10%－1＝3 |
|
年裝修費(fèi)攤銷 |
5/2.5＝2 |
2 |
2 |
|
年稅前利潤(rùn) |
10 |
19 |
25 |
|
所得稅 |
2.5 |
4.75 |
6.25 |
|
年凈利潤(rùn) |
7.5 |
14.25 |
18.75 |
|
年非付現(xiàn)費(fèi)用 |
9＋2＝11 |
9＋2＝11 |
3＋2＝5 |
|
收回流動(dòng)資金 |
|
|
2 |
|
收回設(shè)備殘值 |
|
|
1 |
|
年現(xiàn)金凈流量 |
18.5 |
25.25 |
26.75 |
(3)凈現(xiàn)值
=18.5×(P/F，10%，1)+25.25×(P/A，10%，3)×(P/F，10%，1)
+26.75×(P/F，10%，5)-50.94
=16.818+57.086+16.609-50.94
=39.57(萬元)
因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于0，所以項(xiàng)目可行。
【該題針對(duì)“凈現(xiàn)值法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【答疑編號(hào)10039387】
四、綜合題
1.
【正確答案】：(1)第一年需要的營(yíng)運(yùn)資金
=1000-500=500(萬元)
由于“預(yù)計(jì)各年需要的流動(dòng)資產(chǎn)以及流動(dòng)負(fù)債可用額與銷售收入的比例不變”，所以，各年需要的營(yíng)運(yùn)資金與銷售收入的比例不變。
第二年需要的營(yíng)運(yùn)資金
=500/5000×6000=600(萬元)
第二年投入的營(yíng)運(yùn)資金=600-500=100(萬元)
同理計(jì)算得到第三年、第四年投入的營(yíng)運(yùn)資金都是100萬元。
期末時(shí)收回營(yíng)運(yùn)資金
=500+100+100+100=800(萬元)
(2)初始期為2年
資本化利息
=5000×(S/P，6%，2)-5000=618(萬元)
固定資產(chǎn)年折舊
=[(8000+618)-618]/4=2000(萬元)
無形資產(chǎn)年攤銷=1000/2=500(萬元)
第一、二年折舊與攤銷
=2000+500=2500(萬元)
第三、四年折舊與攤銷=2000(萬元)
期末固定資產(chǎn)處置的現(xiàn)金流量
=918-(918-618)×20%=858(萬元)
(3)經(jīng)營(yíng)期第一年的付現(xiàn)成本
=3150-2500=650(萬元)
經(jīng)營(yíng)期第二年的付現(xiàn)成本
=800+200+20+120=1140(萬元)
經(jīng)營(yíng)期第三年的付現(xiàn)成本
=1140+240=1380(萬元)
經(jīng)營(yíng)期第四年的付現(xiàn)成本
=1140+730=1870(萬元)
(4) 各年度現(xiàn)金凈流量
單位：萬元
|
時(shí) 間 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
固定資產(chǎn)投資 |
8000 |
0 |
0 |
|
|
|
|
|
無形資產(chǎn)投資 |
1000 |
0 |
0 |
|
|
|
|
|
銷售收入 |
|
|
|
5000 |
6000 |
7000 |
8000 |
|
付現(xiàn)成本 |
|
|
|
650 |
1140 |
1380 |
1870 |
|
折舊與攤銷 |
|
|
|
2500 |
2500 |
2000 |
2000 |
|
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 |
|
|
|
3980 |
4388 |
4896 |
5304 |
|
營(yíng)運(yùn)資金投資 |
|
|
500 |
100 |
100 |
100 |
|
|
終止點(diǎn)現(xiàn)金流量 |
|
|
|
|
|
|
1658 |
|
現(xiàn)金凈流量 |
－9000 |
0 |
－500 |
3880 |
4288 |
4796 |
6962 |
【說明】營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=(銷售收入-付現(xiàn)成本-折舊與攤銷)×(1-稅率)+折舊與攤銷
(5)凈現(xiàn)值
=3880×(P/F，10%，3)+4288×(P/F，10%，4)+4796×(P/F，10%，5)+6962×(P/F，10%，6)-500×(P/F，10%，2)-9000
=3880×0.7513+4288×0.6830+4796×0.6209+6962×0.5645-500×0.8264-9000
=3338.43(萬元)
由于凈現(xiàn)值大于零，因此，該企業(yè)應(yīng)投資此項(xiàng)目。
【該題針對(duì)“凈現(xiàn)值法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
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