美國次貸危機對中國資產證券化發展的影響

時間：2024-08-16 12:05:58 危機管理

美國次貸危機對中國資產證券化發展的影響

　　引導語：結合美國次貸危機，談談資產證券化在中國的發展。下面是yjbys小編為你帶來的美國次貸危機對中國資產證券化發展的影響，希望對你有所幫助。

美國次貸危機對中國資產證券化發展的影響

　　美國次貸危機又稱次級房貸危機，它是指一場發生在美國，因次級抵押貸款機構破產、投資資金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的金融風暴。它致使全球主要金融市場出現流動性不足危機。美國“次貸危機”從2006年春季開始逐步顯現，2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。

　　資產證券化是將那些缺乏流動性，但能夠產生可預見現金收入的資產(如住房貸款、學生貸款、信用卡應收款等)出售給特定發行人，通過創設一種以該資產產生的現金流為支持的金融工具或權利憑證，進而將這些不流動的資產轉換成可以在金融市場上出售和流通的證券的一種融資過程和融資方法。

　　起源于20世紀70年代的資產證券化,以其旺盛的生命力在全世界范圍內迅猛發展,被認為是近30年來世界金融領域最重大和發展最快的金融創新。與美國、日本等發達市場經濟國家以及亞洲新興市場經濟國家相比,中國資產證券化探索較晚,還沒有進入實質性發展階段,這既與國際水平存在顯著差距,也與中國巨大的資產證券化潛在市場規模不相協調。當前,在中國全面推出資產證券化已成為社會各界共同的期待,但就中國目前現狀而言,資產證券化之路可謂是任重而道遠。

　　一、中國資產證券化的實踐歷程

　　中國的資產證券化道路源于1992年海南省三亞地產的投資證券。三亞市開發建設總公司以三亞單洲小區800土地為發行標的物,公開發行了2億元的3年期投資證券,此為中國資產證券化嘗試走出的第一步。1996年8月,珠海為了支持珠海公路的建設,以本地車輛登記費和向非本地登記車輛收取的過路費所帶來的穩定現金流為支持在國外發行了2億美元債券,這是國內第一個完全按照國際化標準運作的離岸資產證券化案例。1997 年7 月央行頒布《特種金融債券托管回購辦法》,規定由部分非銀行金融機構發行的特種金融債券,均需辦理資產抵押手續,并委托中央國債登記結算公司負責相關事項。這在某種程度上使

　　不良資產支持債券的發行成為可能,此后出現了由資產管理公司主導的幾筆大額不良資產證券化。2000 年,中國人民銀行批準中國建設銀行、中國工商銀行為住房貸款證券化試點單位,標志著資產證券化被政府認可。

　　總體來看,我國以前的資產證券化實踐大多屬于自發性的個體行為,證券化產品也不是真正意義上的資產證券化產品,操作模式不成熟、不規范。雖然2005年開始,我國拉開了資產證券化試點工作的序幕,并相繼出臺了一系列的配套制度,但到目前為止資產證券化還遠沒有成為金融機構自覺性的群體行為,證券化實踐尚未出現實質性突破,資產證券化之路還任重而道遠。

　　二、中國資產證券化的現狀及存在的問題

　　與美國相比中國資產證券化的起步較晚,1992年海南“地產投資券”項目開始了證券化的嘗試,到2005年3月國家開發銀行和中國建設銀行獲準作為試點單位,分別進行信貸資產證券化和住房抵押貸款證券化的試點,這也標志著中國本土證券化的試點正式開始。截至2006年12月底,中國證券化產品累計發行規模達451.2127億元。從發行市場規模來看,中國資產證券化產品發行規模從2005年的171.3627億元增長到2006年的279.85億元,增幅達到了163.31%。此外資產證券化產品的種類日益豐富,涵蓋的行業日益廣泛,包含銀行、電信、交通等諸多行業。產品期限從0.18年至5.34年不等,其收益率也從2.29%~5%各異。雖然資產證券化在我國正蓬勃發展,但也存在一些問題,影響了其健康發展。

　　(1)資產證券化產品的流動性差。

　　(2)資產證券化二級市場割裂。

　　(3)相關法律法規缺失

　　三、美國次貸危機對中國資產證券化的啟示

　　美國次貸危機及其引發的金融危機給全球經濟帶來了重創,在全球經濟艱難復蘇之時,回顧這次次貸危機,如何從次貸危機中吸取教訓,避免類似的危機重復出現值得探討。

　　1. 必須穩步推進我國資產證券化進程。

　　不能因為美國次貸危機,我們就停止資產證券化的步伐;也不能盲目追求資產證券化的速度，而忽略其潛在的風險。資產證券化是金融業發展的趨勢之一,為穩妥發展我國資產證券化業務,金融機構在住房抵押貸款發放中應加強風險控制,認真考察借款人的還款能力和還款意愿,降低違約概率,同時積極尋求除住房以外的抵押物或擔保,降低違約損失率,從而為房地產市場證券化提供堅實的保障。

　　2. 獨立審慎地做好貨幣政策的決策調控。

　　盡管在制定實施貨幣政策時，當局者會面臨很多壓力，但一定要根據經濟形勢的變化和需要，盡可能地去排除這些影響，這樣貨幣政策制定當局才能審慎制定出獨立、理性、客觀的決策判斷，才能使貨幣政策最大程度地有利于公眾、有利于我國長期的經濟穩定健康增長。

　　3.加強對資產證券化的風險監管。

　　從次貸危機中可以看出,雖然資產證券化具有轉移和分散金融風險的功能,但是它卻無法消除整體風險,它只是在微觀上降低了風險,在宏觀上卻是將風險以新的方式重新組合,并且隨著金融創新的發展,未來的風險將日益復雜。應加強金融機構主體創新風險防范,建立和完善創新金融工具交易的內部控制制度,實施全面的內部控制和稽查,有效發揮內部監管職能。

　　總之,從國際上來看,資產證券化是大勢所趨,由于資產證券化在我國處于剛剛起步階段,我們還有很長的路要走,它的進步需要監管機構、商業銀行、投資者的共同推動,分別扮演好自己的角色,承擔起各自的責任。這樣才能使資產證券化安全穩定的推進,更好地為經濟建設服務。

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