如何看私募基金合同

時間：2020-10-01 10:27:32 合同法規(guī)

如何看私募基金合同

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如何看私募基金合同

　　私募基金合同是出于規(guī)范管理人與投資人之間的法律關系，明確投資管理人與投資人各自的權利和義務的合同。私募基金合同首先該明明白白看費用;然后看流動性的局限;最后要注意看投資范圍的局限，

　　一、明明白白看費用

　　大多數(shù)私募產(chǎn)品的認購起點，即最低認購額為100萬，偶爾也有50萬的認購起點(如朱雀5)，部分私募的認購起點超過100萬，如200萬(匯利優(yōu)選、從容優(yōu)勢等)、300萬(如尚雅1，博頤精選等)。其實，超過300萬目前已經(jīng)不算在信托50個自然人的限制中了，所以，300萬目前是私募的.最高準入點了。

　　對投資人來說，由于私募單只產(chǎn)品金額較大，手中如果沒有200、300萬的金融資產(chǎn)，并不適合購買私募。另外，在選擇產(chǎn)品時，如果有300萬準備投入私募，如果不是對某家私募有特別的偏好，相對于購買一個300萬門檻的基金，不如拆開來投兩三家私募會比較好，這樣相對來說可以分散風險。

　　私募的認購費基本為1%，是價外收取。以100萬的認購額為例，投資者需要支付101萬，其中的1萬就是認購費。也有些產(chǎn)品沒有認購費(如混沌一號、揚子二號等)。私募還有另兩塊費用：固定管理費和托管費，以及浮動管理費率(業(yè)績報酬費)。前者加總一般在1.5%-2%之間，后者各私募產(chǎn)品基本都是20%。固定管理費和托管費比較簡單，比一下就明白高低，而業(yè)績報酬費的收取，卻比較復雜。比方說，其具體收取水平和收取頻率是有關系的。頻率越高，對投資人越不利。但太低的頻率，也可能使私募管理人失去做好業(yè)績的動力和生存的基礎(總是提不到業(yè)績報酬，團隊很難發(fā)展壯大)。就目前來說，私募業(yè)績報酬征收的頻率從每周到每年或到產(chǎn)品時間期結束后才收取都有。

　　費用能便宜些，對投資人當然是好事，而且，如果費用超過了合理水平，投資人是應該慎重考慮的，畢竟經(jīng)過今年上半年的大發(fā)展，私募產(chǎn)品目前也比較豐富了。不過，對投資人來說，更重要的是選擇合適自己的私募產(chǎn)品，而不要過于看重費用。事實上，好的私募，一般也是傾向于收取一個市場化的費用的。

　　二、看清流動性的局限

　　私募基金的流動性遠不如公募，首先是絕大多數(shù)私募都有1個至少6月的封閉期，期間一般不允許贖回，或贖回需要收取較高費率(3%)，封閉期結束后才免贖回費。例如，星石3在認購后6個月內(nèi)不可贖回，認購后6個月至一年為過渡期，贖回費率3%，一年封閉期結束后無贖回費;還有些私募基金依據(jù)時間來確定，如合志同方，贖回費在自信托計劃成立后2年內(nèi)為1.5%，2年后為零;少數(shù)私募產(chǎn)品不收取贖回費。

　　此外，結束了封閉期，可以開始贖回后，私募也不是每天都能贖回的，而是需要在指定的贖回日才可辦理，一般是每周、雙周或每月一次。因此，私募在流動性上有較大的局限性，這對需要較強流動性的資金來說并不合適。

　　三、投資范圍與限制

　　從投資范圍來看，私募規(guī)定的都較為寬泛，一般都包括法律范圍內(nèi)許可的股票、債券、基金、其他理財產(chǎn)品等。但一些設計較激進的產(chǎn)品還留下融資融券、投資權證的口子，如從容較激進的從容成長系列等。

　　關于投資限制，一般會從ST股票、持股額占信托資產(chǎn)比例及持股額占上市公司股本比例這幾個維度來確定。限制較嚴的不允許投資ST股票，兩個持有比例會限制的較低，如5%或10%。而較為寬松的則可以投資于ST股票(也有比例限制)，兩個持有比例較高，一般為20%或30%。投資范圍和投資限制上的規(guī)定，可以幫助投資人了解產(chǎn)品的激進程度和風格，有利于投資人更好地選擇合適自己的產(chǎn)品。比如說，希望買穩(wěn)健一點的產(chǎn)品的投資人，可以選擇不做融資融券，不做權證，以及限制較嚴的產(chǎn)品。而激進的投資人，可以選擇一只合適的產(chǎn)品，盡情享受私募在投資上的靈活性：各種金融產(chǎn)品均可涉獵，可以集中一個行業(yè)，集中4只個股，這在公募中，是不可想象的。

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