淺析上市公司資本運營戰(zhàn)略

淺析上市公司資本運營戰(zhàn)略

淺析上市公司資本運營戰(zhàn)略 資本運營是完善的市場經(jīng)濟體制下企業(yè)的重要行為。通過資本運營來優(yōu)化資源配置，提高資本使用效率和效益已成為上市公司快速發(fā)展的主要途徑，下面，本文就如何搞好上市公司資本運營談一點粗淺的看法，與大家探討。

一、上市公司資本運營戰(zhàn)略的影響因素

上市公司的最終目標(biāo)是使股東的資本或權(quán)益盡可能的升值，因此要達(dá)到這一目的就必須把資本運營放到戰(zhàn)略的高度。首先，必須制定一套行之有效的資本運營策略。影響企業(yè)資本運營戰(zhàn)略的主要因素有：1．行業(yè)生命周期。同分析產(chǎn)品生命周期一樣，我們可以將行業(yè)的生命周期劃分為四個階段：引入期、成長期、成熟期和衰退期，然后按照不同的階段采取不同的策略。2.國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)政策。從我國看，隨著城市化和工業(yè)化進程的加快，第一、第二產(chǎn)業(yè)的比重在逐漸降低，第三產(chǎn)業(yè)的比重將不斷提高，從以勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主轉(zhuǎn)向以資金、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)為主，特別是計算機網(wǎng)絡(luò)、通訊、生物等行業(yè)近幾年的發(fā)展必將帶動技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展。同時我國幾年來大力倡導(dǎo)的汽車工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)行業(yè)、電子業(yè)等也會大有可為。3．行業(yè)市場狀況。了解市場供需狀況及變化特點，可以為企業(yè)通過兼并、收購等資本運營方式進入新行業(yè)提供參考。4行業(yè)內(nèi)企業(yè)的競爭。5．潛在加入者的威脅。同行業(yè)內(nèi)企業(yè)的競爭一樣，同競爭對手的競爭策略很可能威脅到企業(yè)本身。而且，當(dāng)一個行業(yè)的業(yè)內(nèi)競爭過于激烈，其利潤率必將大幅下降，不宜進入；相反新型的行業(yè)，壟斷程度相對較高，利潤率也高，應(yīng)適時進入。拿長虹和海爾兩家的資本運營戰(zhàn)略為例：當(dāng)彩電行業(yè)和冰箱產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨緩的時候，長虹選擇了競爭白熱化的VCD行業(yè)，而海爾則選擇了尚未發(fā)展成型的小家電產(chǎn)業(yè)及IT行業(yè)，結(jié)果迥然不同，長虹VCD銷聲匿跡而海爾小家電和家用電腦則遍布全國。

二、上市公司資本運營途徑與方法

1．兼并。兼并可以達(dá)到以下效果；一是增加利潤。上市公司通過兼并可以提高經(jīng)濟規(guī)模，增加產(chǎn)量，獲得更多的利潤。二是擴大市場份額。在激烈競爭的市場上，任何一家企業(yè)無法決定商品的價格，對于相對成熟的市場更是如此。因此，擴大商品市場占有率，就可以降低產(chǎn)品成本，從而以更低的價格擊敗其他競爭對手。三是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移和多元化發(fā)展。當(dāng)一個行業(yè)的發(fā)展受到限制或是預(yù)期利潤率較低時，公司應(yīng)考慮戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移；即使本行業(yè)前景較好，為了避免經(jīng)營風(fēng)險，以及考慮未來市場的變化，當(dāng)出現(xiàn)前景較好，預(yù)期回報率較高的行業(yè)時，應(yīng)視本公司資本、經(jīng)營、財務(wù)狀況考慮導(dǎo)入。

2．收購。是指通過證券市場收購目標(biāo)企業(yè)的股份或購買目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)權(quán)達(dá)到控制目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易行為。收購不同于兼并，收購行為發(fā)生后，被收購企業(yè)依然存在，只不過被他人控股，而兼并實施后被兼并企業(yè)不再作為主體存在。收購是比兼并更為復(fù)雜的資本運作。本文主要論述收購與反收購策略的運用。收購分為公開收購策略和敵意收購策略。公開收購策略是指公開地以特定的價格向股東收購大量股票，以控制該上市公司部分所有權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)的收購形式。公開收購應(yīng)注意以下問題：一是對收購要嚴(yán)格保密，采取一切保密措施。在收購股權(quán)達(dá)到5％時，再向證券交易委員會報告并發(fā)出公開收購要約（《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規(guī)定，自然人和法人直接或間接持有一個上市公司發(fā)行在外的普通股達(dá)5％時，應(yīng)當(dāng)在該實施發(fā)生之日起三個工作日內(nèi)，向證監(jiān)會、證交所提出書面報告），這樣可以避免因走漏信息致使該目標(biāo)公司估價在要約發(fā)布前上漲的問題。二是確定公開收購的價格，這關(guān)系到收購股權(quán)行動的成敗。只有高于市價的價格才對股東們有吸引力；敵意收購是對被收購公司采取的強行收購行為。

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